坐Z操盘、违规理财、资金断裂、L用客户保证金等事项是造成南方证券、滇省证券、汉唐证券、闽发证券、中富证券等证券公司濒临破产或被托管（接管）的根源。
近三年来，鹏沪股指持续下行，使得中小投资者高位深套，整个市场情绪处于比较脆弱的状态。
2004年，证券公司营业收入299.27亿元，平均到每家证券公司的营业收入只有2.34亿元，按照去年行业15.4%的毛利率计算，只有3600万元的毛利，员工的工资都不够。
从去年4月14日起，近年来历经熊市而牛气依旧的德龙系三驾马车屯河、湘火炬、合金投资，在德龙系资金危机发生后上演了一幕幕高台跳水，短时间内市值缩水近百亿元，德龙系轰然倒下。
6月25日，鹏城证券交易所中小板企业板块鸣锣交易，新和成、琼花股份和大族激光等8家企业成为首批在中小企业板上市交易的公司。
中小企业板终于千呼万唤始出来，市场各方褒贬不一，开市至今经历暴涨暴跌，市场多了一个投机炒作的品种。
6月29日，泉城钢铁上市首日跌破发行价之后，新股首发跌破发行价的现象屡屡出现。8月底，证监会暂停新股IPO，停止新股发行一百余天，却依然没有给股市带来强势逆转，新股发行重启后，大盘出现了短暂的反弹，沪指从1180点附近反弹至1300点之上，但这次的反弹持续时间不到两个月就戛然而止。
去年1月2日，南方证券濒临倒闭被行政托管，成为迄今为止濒临倒闭的最大券商。
去年，滇省证券、汉唐证券、闽发证券、辽省证券、德恒证券、恒信证券、中富证券等8家证券公司先后被托管或关闭。
前后三年熊市，先后有21家券商退出了历史舞台。
没有行业专家能够解释清楚，在国内宏观经济持续向好的背景下，鹏沪股市却背道而驰、一蹶不振。
为了活跃股市，各方面采取了不少措施，试图恢复市场人气。
到去年底，市场上中外合资证券公司和基金管理公司数量分别达到4家和13家。合格境外机构投资者（GFII）试点工作稳步推进，2004年新批准15家机构GFII资格，具有GFII资格的机构已达27家，累计获批外汇额度超过30亿美元。
孙健宁可让自己为家人炒股的9.26亿元巨资躺在银行赚利息，也不进入A股抄底，不论涨跌，已经空仓了三年！
天下只有知道A股大趋势的重生者才能做到！
存3年定期（3.24%），9.26亿元如今一年有3000万元的利息收入（包括20%的利息税）。
对于普通人来说，到银行存钱是最好的投资方法。
主管鹏城证券自营业务的副总裁邱云燕跟随孙董事长的投资步伐，也是多看少动，不见兔子不撒鹰，避免了自营亏损，公司资金大部分用在自建和收购证券营业部上，吸引股民开户，抢占市场份额，如今将国泰君安、中国银河、申银万国、海通证券和中信证券远远的抛在后面。
“董事长，李市长私下问我，我们是否愿意并购南方证券？”
廖敬文一脸苦笑。
去年1月2日，证监会和鹏城方面共同对外宣布，南方证券因“违法违规经营，管理混乱”被行政托管，会同央行、公A部，负责南方证券的经营管理和风险处置工作，如今被行政接管已满一年，到了该有结果的时候了。
南方证券是由国家开发投资公司、工行、农行、国行、建行和交行联合发起，并由40多家着名企业出资组建的全国性大证券公司，注册资本金10亿元，于1992年12月21日在鹏城特区成立。
在最初7亿元注册资本中，鹏城投资管理公司就占了5亿元，南方证券的董事长和总经理由鹏城方面任命和管理。
十二年过去，通过一系列增资扩股，如今，鹏城投资管理公司还持有南方证券10.41%的股份，同沪海汽车和京城首创并列第一大股东，董事长和总经理还是由鹏城方面任命和管理，南方证券出现问题，鹏城方面负有不可推卸的责任。
南方证券有8各分公司、74家证券营业部，3000多名员工，做经纪业务的那点佣金收入仅工资开销就难以负担，更不用谈办公场地、软硬件设备等方面的开销。实际上，自营不仅没有赚钱，反而造成巨额亏损，被行政接管前，“南方证券的资产一年不如一年”的说法不是空穴来风。
由于南方证券L用股民保证金的数额巨大，在接管之初，为了防止股民J兑，央行提供了83.35亿元的再贷款，全部用于股民提取保证金之用，使得南方证券的经纪业务得以正常运转。
鹏城证券总裁廖敬文担任南方证券行政接管小组组长，招商证券总裁刘冠兴担任副组长，鹏城证券副总裁张明接管南方证券的日常业务经营。
南方证券的高管免职不免责，不准辞职，必须留在鹏城，以协助调查及厘清责任。
目前代行董事会之权的行政接管小组9名成员中，有5人从鹏城证券和招商证券抽调，这5人负责南方证券的经纪和承销，由于南方证券被行政接管，声誉大损，客户逃离，这两大业务大减也是不争的事实。
各方面设想，其一，彻底剥离南方证券所有不良资产，仅保留经纪、投行等证券类业务，使南方证券起死回生。其二，将南方证券的交易所席位、经纪业务、承销业务资格及核心团队接过来，不良资产及债务转成股份，从而“旧貌换新颜”，成立一家新南方证券。其三，如果漏洞越查越大，大到各方面无法承载的地步，不排除被别人并购，甚至关闭的可能。
考虑引进外来投资者，要么组建合资公司，要么全部出让。
由于鹏城方面的坚持，对于并购南方证券仍有三个层次的要求：首先，最好是并购后成立的新公司将总部落在鹏城；其次，是投资者是国内有实力的同行企业；实在不行的话，最后的要求是投资者至少具有全球知名度。
(本章完)
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